朴谷分享 | ESG 课堂 5：如何应对即将到来的 ESG 强制披露政策？企业应该这样做

发布时间：2022-10-15 15:16

作者：admin

      近两年，在国外 ESG 投资的热潮和国内“双碳”政策的影响下，越来越多的企业开始重视自身的可持续发展和社会责任的履行。随着企业的 ESG 信息受到政府、监管机构、投资者等利益相关方的重视，ESG 信息披露正朝着强制性、定量化、标准化的方向发展。央国企、上市公司逐步全面实现 ESG 披露已经是“板上钉钉”的事情。

      2022 年 5 月 27 日，国务院国资委在公布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中，明确提出，“贯彻落实新发展理念，探索建立健全 ESG 体系，中央企业集团公司要推动央企控股上市公司 ESG 专业治理能力、风险管理能力不断提高，要推动更多央企控股上市公司披露 ESG 专项报告，力争到 2023 年相关专项报告披露‘全覆盖’。”

      在本篇文章中，我们将对 ESG 披露报告的起源、重要性、主流标准、编制流程进行详细的介绍，并辅以示范案例的分享，以助力企业对 ESG 披露报告能有一个更加深入、具体的了解，未来能够与国际披露标准接轨，撰写出具有企业独有特色的年度 ESG 披露报告，进一步响应国家双碳政策，提升社会形象，优化内部管理。

一、ESG 信息披露的起源

      ESG 信息披露的需求来源于日益蓬勃的 ESG 投资。近年来，全球投资市场向 ESG 方向倾斜，ESG 在投资决策中的地位越来越重要。其表现在以下四个方面：

      1. ESG 投资规模增速快：全球 ESG 投资规模达 35 万亿美元，过去五年平均增速超过 30%，远超其他同类资产水平；

      2. ESG 投资策略受重视：随着投资人纷纷将 ESG 及影响力投资纳入投资组合战略，ESG 评级成为资本市场筛选投资标的的重要指标；

      3. ESG 投资主体变丰富：国家主权基金、政府基金、产业基金、金融机构、个人投资者等均已成为 ESG 投资主体；

      4. ESG 投资偏好更明显：海外投资者长期拥有 ESG 路线图和标准，其对符合 ESG 标准的企业的偏好可通过 QFII、QFLP 等平台及美元股权基金、美元债等对国内的投资体现。

      在中国，ESG 不仅是政府和监管机构的基本要求，更是投资人筛选优质资产，进行投资决策的重要指标。面对愈来愈热的 ESG 投融资活动，国内政府和监管机构以金融、央国企、资本市场为三个重点抓手，制定了一系列推动 ESG 发展的相关政策。其中，在对金融体系的监管方面，政府发布了《银行业保险业绿色金融指引》，强调从战略高度推进绿色金融，加大对绿色、低碳、循环经济的支持，提升 ESG 表现，防范 ESG 风险；除此之外，政府在绿色贷款、碳资产质押贷款等方面也出台了一系列政策。

      在对国企、央企体系的监管方面，2022 年 4 月，国资委成立社会责任局，指导央国企践行 ESG 理念，明确指出将 ESG 纳入推动企业履行社会责任的重点工作。

      除此之外，在对资本市场的监管方面，上海证券交易所、深圳证券交易所均在其股票上市准则中增加了与环境、企业社会责任等相关的内容，针对 ESG 框架的主要内容的披露和监管要求进一步完善。因此，ESG 信息披露呈现由资源披露为主到趋向强制性披露的趋势。

图1: 国内 ESG 信息披露由环境信息披露发展而来

      同时，为了推动上市公司 ESG 治理水平，欧美和中国资本市场监管方也均以 ESG 信息披露为抓手进行管治，在以下四个层面均有体现。

      第一，在ESG 外部监管部门层面，国外的欧盟议会、理事会，国内的资产监督管理委员会、中国银行保险监督管理委员会等，均对上市公司和发债企业的信息披露提出要求。

      第二，在ESG 相关指标层面，出现了一系列 ESG 评级机构和评价标准，ESG 评级结果将作为投资者识别和控制风险、作出投资决策的参考。

      第三，在立法层面，各国的立法机构出台与 ESG 相关的信息披露指南或规则，指导公司（特别是央国企、上市公司）和投资机构做好 ESG 管理及信息披露。

      第四，在行政管理层面，政府通过提出信息披露的要求，提升资本市场的透明度，来实施持续的监管。

二、ESG信息披露的重要性 

      ESG 信息披露对资本市场、投资者、金融秩序这三大方面都有重要作用。

      首先，提升资本市场透明度，降低投资者信息不对称的风险。ESG 信息披露的效果直接影响金融行业的运行效率，因此也被视为保证资本市场规范运行的基本要求和基石；推动上市公司披露 ESG 信息，首要目的是降低因忽略环境、社会等要素而带来的投资风险；ESG 信息披露一方面保障了投资者的利益，另一方面也提高了公众实现知情权的机会，让更多的社会主体参与多元治理的体系。

      其次，避免市场失灵，维护投资者利益。对 ESG 信息披露进行监管，可以规范金融主体的行为，包括投资者和上市公司，提高信息披露的质量和透明度，保证现有金融市场的有效性；同时，监管 ESG 信息披露可以对不遵守规则的市场主体进行惩戒，为投资者提供救济与补偿的手段，包括对违法行为人追究行政、刑事和民事责任，以充分保护投资者的利益。

      最后，建立风险可控的金融市场秩序，提升金融效率，助力金融对外开放。投资主体在获得足够的信息后，可以较为全面地对上市公司的 ESG 风险进行相对客观准确的评估；ESG 信息披露的真实性、相关性、有效性将影响投资者对信息的使用信心以及最终金融资源向可持续发展领域的配置效果；有效的外部监管也能促进高质量的信息披露，降低投资分析成本，提升金融效率。

      因此，对于企业来说，定期进行 ESG 信息披露，不仅有利于维护利益相关方权益，助力资本市场规范运转，也是推动企业提升内部治理的重要方式。

三、 ESG 信息披露的主流标准

      目前国内外存在的 ESG 信息披露的标准繁杂，本篇文章选取了三个最具权威的标准进行介绍。

      首先，作为 ESG 领域最重要的国际组织，气候相关财务披露工作小组（Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD）发布了一系列气候及 ESG 信息披露标准，对企业确保合规、管控风险、抓住机遇有重要指导意义。

图2: TCFD 发布的标准包含四个层面

      在确保 ESG 合规方面，TCFD 建立了 ESG 披露和管制合规的“金标准”，成为企业满足上市合规、披露合规、监管合规要求的指南。

      在管控 ESG 风险方面，TCFD为企业的气候物理风险、气候转型风险、社会风险、可持续治理风险等进行定性和部分定量的规定，并形成情景分析和压力测试的框架；企业可根据框架计算和预测风险水平，整合优化资源，加强自身在 ESG 变革中的韧性。

      在抓住 ESG 机遇方面，TCFD 为企业抓住 ESG 机遇提供了重要指导，在其后相关主要能力建设、管理制度改革等方面给出了详细的要求和指引，从而为企业开展相关工作提供了框架。

      第二个权威标准是国际可持续发展准则理事会（International Sustainability Standards Board, ISSB）发布的全球化可持续披露标准。它是各类已发布标准的“整合版”，其能够促进政策兼容性，减少企业“洗绿”空间。

图3: ISSB 标准与其他标准的关系

 

      具体来讲，ISSB 标准在三个方面都有其突出作用。

      作用一，促进政策兼容统一：ISSB 标准建立在 TCFD 的基础上，同时融合、归并了多种复杂的 ESG 披露标准，建立了全球统一的可持续发展披露标准，从而促进政策的兼容性。

      作用二，减少“洗绿”空间：通过加强披露标准的一致性，减少企业有意选择对自己有利标准（“洗绿”）的机会，从而向投资者展现真实、统一的量化信息，减少监管成本。

      作用三，推动国际合作：ISSB 通过归并多种披露标准，在不同地区、不同框架的管理制度间建立关联，从而促进政府、国际组织在一致 ESG 披露上的对话，实现各国标准体系的相互借鉴和促进，推动国际在共建 ESG 统一标准上的合作。

      第三个权威标准是可持续发展会计准则委员会基金会（Sustainability Accounting Standards Board (SASB) Foundation）发布的可持续发展会计准则，它不仅指出了与财务相关的可持续发展信息的重要议题，更为这些议题提出了要求。

图4: SASB 关注的重大议题

SASB针对这些议题的主要要求有：

1. 一般披露指导：企业应提供包括范围、报告格式、时间、限制和前瞻性声明在内的一般指导；

2. 可持续性主题及描述：企业应分别描述对行业相关可持续性披露主题进行良好管理或管理不善如何影响企业创造价值；

3. 技术协议：企业应以客观性、可测量性、完整性、相关性为原则对定义、披露范围、会计指导、编制和陈述进行指导；

4. 行业描述：企业应针对所属的主体行业进行简单描述，包括该行业可能涉及到的公司类别、业务模型和行业分布的相关情况；

5. 可持续性会计准则：企业应通过定性或者定量指标来度量企业在每个相关可持续性主题方面的绩效表现；

6. 活动度量标准：企业应遵循的业务规模的活动指标。

      借鉴上述的国外标准，中国的主要交易所也发布了一系列 ESG 信息披露要求，指引上市公司定期进行 ESG 信息披露。

图5: 中国的主要交易所发布的 ESG 信息披露要求

四、ESG 披露报告的编制

      蔚碳朴谷独家制定的 ESG 披露报告的编制共分为五个步骤，遵循规范的 ESG 报告编制流程是确保 ESG 披露报告质量的重要方式。

      步骤一：高管访谈及问卷调查：分别从企业高管和员工中搜集一手资料，为 ESG 披露报告的编制提供可靠的信息来源。

      步骤二：实质性议题分析：整合前期搜集的数据，从各个议题角度分析企业的现状和亮点。

      步骤三：报告框架搭建：为企业搭建符合公司特点的报告框架，生成符合公司调性、蕴含企业文化的叙事方式。

      步骤四：信息采集与报告编制：根据议题分析的结果，进一步收集报告撰写的必要信息，通过编写草稿、校对和审核等步骤，形成完整的 ESG 披露报告。

      步骤五：协助报告设计、排版、发布：美化 ESG 披露报告的呈现形式，帮助企业在官网、交易所、微信公众号、官方微博等渠道发布最终版 ESG 披露报告，提供畅通的读者反馈渠道。

五、ESG 披露报告的示范案例

      蔚碳朴谷通过对国际和国内披露准则的深入理解，创造了 ESG 披露报告的标准框架，助力企业实现优质的 ESG 披露合规。

图6: 蔚碳朴谷 ESG 披露报告（示例）

      我们曾为上海某低碳新材料准上市公司撰写了 ESG 披露报告，并协助企业获得了数千万人民币关键融资及绿色贷款。客户企业是一家国内领先的低碳新材料准上市公司。作为低碳新材料领域的先行者和引领者，可持续发展一直是该企业的核心价值观。

       我们深入访谈公司决策层，了解科研团队背景及具体研究内容，赴实地考察厂区情况，收集到了第一手可靠资料，明确了公司现状。进而，我们参考了 GRI、TCFD、中科院等发布的关于可持续披露报告的相关准则，以国内外资本市场 ESG 评估标准的通用指标为参考，再根据母公司与子公司所处的不同地区，地域文化背景，具体业务模式等可变因素，为该企业添加量身定制的可持续评估指标。最后，针对企业主营业务情况以及内部管理状况我们从高效治理、责任引领、研究创新和以人为本四个方面出发，结合该企业提供的公司治理数据，对其 2021 年度可持续发展情况进行了全方位展示和深入剖析，形成了国内第一份低碳新材料公司的 ESG 披露报告，受到了同行业和资本市场的广泛关注。

      同时，我们基于撰写该企业 ESG 披露报告期间对其的深入了解，进一步协助了该企业持续改善 ESG 治理水平。在高质量披露可持续发展和优化企业 ESG 内部管理的共同作用下，该企业成功吸引了资本市场的优质投资。2022 年 6 月，该企业获天使轮融资 2000 万元，A 轮融资5000 万元。

      蔚碳朴谷是由碳中和前沿企业——蔚碳科技与业内领先的资本市场咨询公司——朴谷咨询共同成立的 ESG 咨询团队。我们发挥多方优势，融合海内外超过 15 年、近 500 个案例的资本市场经验，提供 ESG 报告撰写、上市合规、战略规划、风险管理、投资尽调、交易执行等服务，协助您在 ESG 转型的时代大潮中占领先机。

专家介绍

施怡然 Remoca Shi

蔚碳科技及蔚碳朴谷创始人、执行总裁COO

中美两国企业家、ESG 和影响力投资领域专家，持有上海环交所颁发的碳排放交易资格证书，拥有 5 年以上跨行业的经验；最高荣誉毕业于美国明尼苏达大学卡尔森商学院、哥伦比亚大学国际与公共事务学院 MPA，专注于 ESG、影响力投资等领域。曾为美国联邦政府下属机构制定社会公平治理融资方案及评估体系；参与美国联邦政府社会治理政策提案撰写工作，曾主办多个具有影响力的国内外大型论坛活动。

 

 

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